Harvard-Endowment bleibt hinter Yale
Mona Hopfinger
Eine neue Studie von Josef Obergantschnig untersucht die Performance des Harvard-Endowments. Trotz starker Ergebnisse liegt die US-Elite-Universität deutlich hinter Yale – aus einem Dollar wurden 9,51 statt 15,77 Dollar.
Das Harvard-Endowment verwaltet per 30. Juni 2025 ein Vermögen von 56,9 Milliarden Dollar. In seiner Studienreihe „30 Investmentstrategien aus 30 Jahren“ hat Josef Obergantschnig nun die vierte Analyse vorgelegt – mit dem Fokus auf die Frage, warum Harvard im Vergleich zu Yale zurückliegt.
Starke Rendite, aber Yale ist deutlich besser
Über einen Zeitraum von 25 Jahren erzielte Harvard eine durchschnittliche Rendite von 8,2 Prozent pro Jahr. Damit übertrifft die Universität den Durchschnitt der US-Hochschul-Endowments um 1,6 Prozentpunkte. Dennoch bleibt ein deutlicher Abstand zu Yale bestehen.
In den Geschäftsjahren 2000 bis 2025 kam Harvard auf 9,05 Prozent jährlich, Yale hingegen auf 11,19 Prozent. Ein investierter Dollar wuchs bei Harvard auf 9,51 Dollar, bei Yale auf 15,77 Dollar.
Führungswechsel allein erklären Rückstand nicht
Zwischen 2005 und 2016 wechselte die Spitze der Harvard Management Company siebenmal, drei davon waren Interimsbesetzungen. Doch der Rückstand bestand bereits zuvor: Von 2000 bis 2005, unter durchgehender Führung, betrug die Differenz zu Yale bereits 3,24 Prozentpunkte pro Jahr.
Umbau 2017 brachte Annäherung
Seit dem Umbau 2017 auf externe Manager und ein Generalisten-Modell ist der Abstand zu Yale kleiner geworden. Seit 2022 liegt Harvard sogar vorn. Ob das neue Modell oder die Neubewertung der Private Markets nach 2021 dafür verantwortlich ist, lässt sich laut Studie nach vier Jahren noch nicht abschließend beurteilen.
Die Analyse zeigt laut Obergantschnig, wie Ausschüttungsregel, Risikobudget, Kontinuität der Führung und Liquidität zusammenwirken – und wo öffentliche Daten an ihre Grenzen stoßen.
Ein Kurzvideo zur Studie sowie ein Interview auf e-fundresearch sind online verfügbar. Die vollständige Studie steht als PDF zum Download bereit.
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